Unitree Robotics ผู้ผลิตหุ่นยนต์ Humanoid และหุ่นยนต์สี่ขาจากจีนกำลังกลายเป็นกรณีศึกษาสำคัญ เพราะบริษัทเคาะราคาเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่ 150.8 หยวนต่อหุ้น ส่งผลให้มูลค่าบริษัทในวันที่เข้าตลาดอยู่ที่ประมาณ 61,000 ล้านหยวน หรือราว 9.04 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมสถานะผู้ผลิตหุ่นยนต์ Humanoid รายแรกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่
IPO 6,100 ล้านหยวนขึ้นแท่นหุ้น Humanoid Robot
Unitree เตรียมขายหุ้นใหม่ประมาณ 40.45 ล้านหุ้น คิดเป็น 10% ของจำนวนหุ้นหลัง IPO บน STAR Market ของตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ และคาดว่าจะระดมเงินได้ราว 6,100 ล้านหยวน โดยมีกำหนดเปิดให้นักลงทุนจองซื้อวันที่ 10 สิงหาคม 2026
ตัวเลข 6,100 ล้านหยวนสูงกว่าแผนในหนังสือชี้ชวนช่วงเดือนมีนาคม ซึ่งเดิมตั้งเป้าระดมทุนประมาณ 4,202 ล้านหยวนอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนหนึ่งมาจากราคาหุ้น IPO ที่ดันมูลค่าบริษัทขึ้นเหนือระดับที่ตลาดเคยประเมินไว้ก่อนหน้า
Reuters รายงานก่อนการกำหนดราคา IPO ว่า CITIC Securities ผู้สนับสนุนการนำบริษัทเข้าตลาด ประเมินมูลค่า Unitree หลังเข้าจดทะเบียนในช่วง 6-12 เดือนไว้ประมาณ 50,600-55,900 ล้านหยวน ขณะที่ราคาขาย IPO ล่าสุดให้มูลค่าบริษัทประมาณ 61,000 ล้านหยวนแล้ว
โดยเงินที่ได้จาก IPO มีแผนนำไปใช้พัฒนาทั้งซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ของหุ่นยนต์ ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ และสร้างฐานการผลิตเพิ่มเติม ขณะที่แผนก่อนหน้านี้ยังระบุถึงการลงทุนในโมเดล AI สำหรับหุ่นยนต์ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่จะทำให้หุ่นยนต์พัฒนาจากการเดิน วิ่ง หรือทำท่าทางตามโปรแกรม ไปสู่การเข้าใจสถานการณ์และทำงานจริงได้มากขึ้น
Humanoid รายได้โตมากกว่า 4 เท่า
ถ้ามองเฉพาะตัวเลขการเติบโต Unitree มีสิ่งที่ทำให้นักลงทุนตื่นเต้นอยู่ไม่น้อย โดยรายได้ของบริษัทเพิ่มจากประมาณ 393 ล้านหยวนในปี 2024 เป็นเกือบ 1,700 ล้านหยวนในปี 2025 หรือเติบโตมากกว่า 4 เท่าภายในหนึ่งปี ความน่าสนใจอยู่ตรงที่เครื่องยนต์การเติบโตเริ่มเปลี่ยนมาเป็น Humanoid Robot อย่างชัดเจน
ปี 2025 หุ่นยนต์ Humanoid สร้างรายได้ประมาณ 867.8 ล้านหยวน แซงธุรกิจหุ่นยนต์สี่ขาขึ้นมาเป็นธุรกิจใหญ่ที่สุดของ Unitree แล้ว คิดเป็นประมาณ 51% ของรายได้รวมในปีดังกล่าว
สำหรับ Unitree มีรายได้จริงจาก Humanoid Robot ในระดับหลายร้อยล้านหยวน และธุรกิจดังกล่าวขึ้นมาเป็นแหล่งรายได้อันดับหนึ่งภายในบริษัทแล้ว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องแยกระหว่างคำว่า “ขายได้” กับ “สามารถเติบโตในระดับสูงต่อเนื่องได้” เพราะสองเรื่องนี้มีผลต่อราคาหุ้นแตกต่างกันมาก
โดยไตรมาสแรกของปี 2026 Unitree มีรายได้ประมาณ 422.8 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 68.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งยังเป็นอัตราการเติบโตสูงสำหรับธุรกิจฮาร์ดแวร์ อีกด้านหนึ่ง กำไรหลังตัดรายการพิเศษออกเหลือประมาณ 40.3 ล้านหยวน ลดลง 52.6% หลังบริษัทเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา รวมถึงการทำตลาด
DeepSeek ลงเงิน 140.8 ล้านหยวน
รายชื่อ Strategic Investor ของ Unitree มีชื่อที่สะดุดตาที่สุดชื่อหนึ่งคือ DeepSeek บริษัท AI จากจีน ซึ่งลงทุนประมาณ 140.8 ล้านหยวน หรือ 20.8 ล้านดอลลาร์ ใน IPO ครั้งนี้ และได้รับหุ้น Unitree จำนวน 933,399 หุ้น คิดเป็นประมาณ 2.31% ของหุ้นส่วนที่จัดสรรให้กลุ่มนักลงทุนเชิงกลยุทธ์
Unitree มีความเชี่ยวชาญด้านตัวหุ่นยนต์ กลไก การเคลื่อนไหว และระบบควบคุม ขณะที่ DeepSeek มีจุดแข็งด้านโมเดล AI ทั้งสองบริษัทระบุว่าจะทำงานร่วมกันด้าน AI สำหรับหุ่นยนต์และการทำให้ AI สามารถรับรู้โลกจริงแล้วสั่งการเครื่องจักรให้ลงมือทำงานได้ หรือที่วงการเรียกว่า Embodied Intelligence
ปัญหาใหญ่ของ Humanoid Robot วันนี้ เมื่อบอกหุ่นยนต์ว่า “ไปหยิบแก้วบนโต๊ะแล้ววางไว้ในครัว” หุ่นยนต์ต้องมองเห็นสภาพแวดล้อม เข้าใจคำสั่ง รู้ว่าแก้วอยู่ตรงไหน เดินหลบสิ่งกีดขวาง จับแก้วด้วยแรงที่เหมาะสม และรับมือกับเหตุการณ์ที่ไม่ได้ถูกเขียนโปรแกรมไว้ล่วงหน้า หาก Unitree เชื่อมความสามารถด้านเครื่องจักรเข้ากับ AI ของ DeepSeek ได้สำเร็จ มูลค่าทางธุรกิจอาจขยับจากการขาย “ตัวหุ่นยนต์” ไปสู่ระบบที่สามารถทำงานจริงได้หลากหลายขึ้น
5 ตัวเลขที่นักลงทุนต้องติดตาม
หลังผ่านวัน IPO สิ่งที่จะกำหนดมูลค่าของ Unitree จริงๆ จะกลับมาอยู่ที่ตัวเลขพื้นฐานของธุรกิจ โดยมีอย่างน้อย 5 เรื่องที่ควรจับตา ทั้งในเรื่อง
- อัตราการเติบโตของรายได้ Humanoid Robot — หากธุรกิจนี้ยังโตเร็วกว่าหุ่นยนต์สี่ขาอย่างต่อเนื่อง จะยืนยันว่าตลาดกำลังขยายจากงานวิจัยและการทดลองไปสู่การใช้งานจริง
- กำไรเทียบกับรายได้ — ต้องดูว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นสามารถชดเชยค่าใช้จ่ายด้านวิจัย โรงงาน การตลาด และการขยายธุรกิจได้เร็วแค่ไหน
- สัดส่วนยอดขายต่างประเทศ — โดยเฉพาะสหรัฐฯ หลังข้อจำกัดด้านเทคโนโลยีเริ่มเพิ่มขึ้น
- เงินสดที่ใช้ในการพัฒนาและขยายกำลังผลิต — เงิน IPO 6,100 ล้านหยวนจะสร้างรายได้ใหม่กลับมาได้ในระดับใดค
- ความสามารถของหุ่นยนต์ในการทำงานจริง — จุดเปลี่ยนของตลาดจะเกิดขึ้นเมื่อ Humanoid Robot สามารถสร้างประโยชน์ทางเศรษฐกิจให้โรงงาน ธุรกิจ หรือผู้บริโภคได้มากขึ้น โดยไม่ต้องอาศัยมนุษย์ควบคุมตลอดเวลา
Unitree เดินมาถึงจุดที่น่าสนใจมากสำหรับตลาดทุน บริษัทมีรายได้จริง กำไรจริง ธุรกิจ Humanoid Robot ขึ้นมาเป็นรายได้หลัก และมีการเติบโตที่สูงมากในช่วงที่ผ่านมา ขณะเดียวกันราคา IPO ที่ทำให้บริษัทมีมูลค่าประมาณ 61,000 ล้านหยวน กำลังวางความคาดหวังต่อการเติบโตในอนาคตไว้สูงเช่นกัน
สิ่งที่นักลงทุนกำลังซื้อผ่านหุ้น Unitree จึงมีทั้งโรงงาน เทคโนโลยี หุ่นยนต์ที่ขายอยู่ในปัจจุบัน และ “ความเป็นไปได้” ว่า Humanoid Robot จะกลายเป็นแพลตฟอร์มการทำงานขนาดใหญ่ในอนาคต ความร่วมมือกับ DeepSeek เพิ่มน้ำหนักให้เรื่อง AI ขณะที่ความเสี่ยงจากสหรัฐฯ การชะลอตัวของการเติบโต และกำไรไตรมาสแรกที่ลดลงทำให้ภาพดังกล่าวยังมีเงื่อนไขหลายข้อ
Unitree อาจกลายเป็นหุ้นที่ช่วยตั้ง “ราคากลาง” ให้กับอุตสาหกรรม Humanoid Robot ของจีน เพราะเมื่อบริษัทเข้าตลาดทุน ทุกไตรมาสจะมีตัวเลขให้ตรวจสอบว่าหุ่นยนต์ที่เดิน วิ่ง ตีลังกา และสร้างไวรัลได้ สามารถเปลี่ยนความสามารถเหล่านั้นให้กลายเป็นรายได้และกำไรในระดับที่รองรับมูลค่าหลายหมื่นล้านหยวนได้เร็วเพียงใด สำหรับนักลงทุน นั่นคือเรื่องที่สำคัญกว่าความหวือหวาบนเวที และอาจเป็นตัวชี้ว่ากระแส Humanoid Robot รอบนี้กำลังเดินเข้าสู่ธุรกิจขนาดใหญ่จริง หรือราคาหุ้นวิ่งนำความสามารถของอุตสาหกรรมไปไกลเกินไปแล้ว
Source: Reuters
